作者 边竞 人在德国 社区* H: ]& Q2 G1 n3 ]$ l8 x
0 U2 A \6 @% N) ~2 grs238848.rs.hosteurope.de路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
% a' g: c# ]6 X8 Q
F% |! G" Q) Y1 o3 h* k3 L1 w7 n但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性. & I% q; H" _! r$ [/ d& y
3 Q( h+ O) e6 s( B) i, `3 ]
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
: x. x' F: u$ u# O/ {8 B# P人在德国 社区
' s7 i! u( W* S% I( o"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. , h3 T$ ]+ X# c' e
rs238848.rs.hosteurope.de4 j# D1 j4 l$ O/ y; N+ X. Y8 V
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎.
! g; W1 `' n, }# G8 B$ Z
6 A& Z) ]: j- ]7 _6 @( j" A' x0 k* s但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
7 s2 r* q& h9 `7 N# o/ v: w6 j! e) q P* l- `' N# Q: z
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. 1 P1 U d9 N" r- X z' v
* L |7 e. B" Y! Q6 C* a
特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
- {$ D' ]% \, s) c6 Jrs238848.rs.hosteurope.ders238848.rs.hosteurope.de m# }1 _* M* a1 s, X2 M2 p% a. Z
- }/ C& G; h! c9 U6 V7 {**政策进入观察期** 6 Y7 I! i _, i4 \4 m5 O- y+ a
2 e8 |$ H1 Q' I# H5 \
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. 人在德国 社区9 A: z+ @0 _, \1 X2 N: m3 U7 X
% p! V+ U4 [3 V+ r前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
. a0 a! m+ R9 K! B/ e' u& O8 j/ s- A, m6 q
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
; O: k) o j, Q! l2 O
! R' Z9 j+ x# g- W( e石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
0 Q% g+ C/ u7 f5 ^: U6 A/ trs238848.rs.hosteurope.de
@ m5 a# M# G5 q% e# y5 K5 p中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.人在德国 社区5 c9 ^0 ~& ?: D! F" A
$ b/ F1 Y* K! t/ T
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.8 M5 @2 Y, L9 Y- A( t( e7 @) H6 l
& e. h8 c7 ^ _% {# }+ U
! E0 D! l% ^8 g/ ^3 t9 ~**关注一年央票动向** - y; U Y3 j5 r! T" H
9 F! m% G2 Y- v! q
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
$ \8 I! y t4 Hrs238848.rs.hosteurope.de& I/ J( _0 s4 Q, k. s: k7 {
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
; [" z- m# i+ e5 I1 G" N& R2 J5 y' N3 q# Z, @8 u% [! w; r
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp).
2 z* \, B7 W7 q/ x, }人在德国 社区
1 w" `) v; a7 \- K' s央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. 人在德国 社区( l+ ~$ @# A4 @' n+ H7 ]6 k2 \
; W6 V2 d1 @5 K2 }& {! h% [! l
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. " `5 e D9 t! ~" A; z
( ?' ?* w5 l& M8 |2 M' o- f
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." * h7 Y& {5 M, f; { O! b) F6 Z
; ^3 [1 l, s) Y" Z: d2 ]/ R! u" G5 {rs238848.rs.hosteurope.de他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. ( H6 T7 v( v1 H# o$ T8 c
5 |$ V3 d9 ?7 M5 m) j石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
{( n9 S% }" i1 G% e( h. o人在德国 社区& N! V6 q! A# g9 m
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|