作者 边竞 4 Q1 W) k4 p% a; R
, B( p, g9 o7 ]7 ?
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
3 c( @$ E6 d* @人在德国 社区
0 {- I. `% W: X9 p' v2 @. Zrs238848.rs.hosteurope.de但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
9 O/ O1 M+ x- l, F; i4 R
+ H: c3 {7 e l4 n( u央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平. " i" `& M* k. q: b/ h
rs238848.rs.hosteurope.de& i/ r: w/ C/ u, _0 }. D
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称.
# K X$ l! P2 X2 H9 Mrs238848.rs.hosteurope.de4 O+ w1 G4 r1 i/ `/ W3 k5 }
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. 8 t, X" F! A; h6 t8 `1 L0 a
人在德国 社区8 G; @' X/ P' x' H9 m* Z
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. rs238848.rs.hosteurope.de# {& i. g3 {: v( B
: i4 T3 Y& {6 D! ^' P
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. 9 h+ n! y9 K/ d+ u v
2 a2 d7 I. W. P2 F: ^' X
特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
a8 b% L5 J; z+ D4 ^9 ]# B人在德国 社区) M. i. j) {$ g) e9 P
$ w3 o0 v @$ |8 {0 |) J
**政策进入观察期**
% M' D$ F' w; y" y% `
+ N# k/ l. L: M从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期.
O& l/ g6 g2 \8 t# J( ?2 y1 r0 s% C" I7 |- R) z
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. rs238848.rs.hosteurope.de/ [/ z% j2 V; M" `
人在德国 社区/ ~& c# T" K+ Z- C( k* W
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
" `8 T- N! g4 A( l, jrs238848.rs.hosteurope.de
0 E1 S) o; O' n8 H0 [石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
" C! L4 W, D: h0 b8 d
9 b0 M6 @) p# r* \5 M) _中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.
% H/ M; u) g1 Brs238848.rs.hosteurope.de
, C* ^- j- s) M2 Z. k, E+ u! h4 T中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.人在德国 社区$ O& S6 f8 C7 w; |& e8 Y
7 @: j! E/ k' b. @% c6 ~7 ~. `人在德国 社区/ U% x' s6 t1 W l8 Z
**关注一年央票动向**
- A% B5 q+ A( ]6 I. j7 \! }
- y C R! d' {6 M9 Z: C三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. 人在德国 社区2 }4 l+ x1 `7 d3 V! _4 D. h
3 W! v6 z3 R+ X8 @. n
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了." 9 b. n1 c6 N; R } a) t( j; N7 W
4 L2 H: |( g: ~6 j% |# r) m
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp).
F) X1 L. k, L3 b% d* R' m0 r( a4 [
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. # c. @/ @ i/ Z5 v# T$ Q! q
8 `6 O/ N R" J$ h5 c, k- c其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高.
" c9 V8 R, a; zrs238848.rs.hosteurope.de+ H4 U7 V8 y N; F7 t7 P' }
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
7 b- m2 n$ ` h1 M6 O7 k1 C
- F8 L' @$ }( H他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元.
" I( ?2 R: P6 j( Z4 k0 I
8 j) K6 U+ Q$ U, p人在德国 社区石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
% S/ G% h3 A! ^9 N, Y! S* prs238848.rs.hosteurope.de2 R+ q; [/ Y+ f+ g% g" @
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|