[国际新闻] 围猎“中国概念股” 第三方是获益方

陶天

围猎“中国概念股” 第三方是获益方
& K" ~: p( M/ K1 A　　一场围猎中国概念股的战役升级，从美国市场蔓延到了加拿大，这场区域战争有演变成“世界大战”的危险。当然，有损失方，肯定有获益方，那些不遗余力“告刁状”的第三方，同时也在大肆做空，从另一个方向，享受着中国概念股的红利。
+ L% f: O: m3 @% r0 B6 ~rs238848.rs.hosteurope.de
! q* H& K( S: C' M; ]6 D人在德国 社区　　6月8日，在美国上市的当当网开盘跌破发行价，下挫近5%。同日，在加拿大多伦多上市的嘉汉林业大跌34.26%，收盘报4.01美元。粗略统计，目前已有5家中国概念股公司被勒令退市，18家中国概念股公司被停牌。
  c% O# F" ?" L! |' V& p* J6 n  f% I$ @7 s* r6 v" B
　　风波又起- _* q2 ~* F$ @3 r* b/ }' ?, Q2 `

5 U& n$ F! t. x) Trs238848.rs.hosteurope.de　　当当网CEO李国庆第一时间在微博中发表了自己看法。“在西方的中国股连续大跌。我的分析：一是两家公司因假账被停牌；二是互联网泡沫；三是上市前吹牛皮，上市后业绩没达成；四是马云对支付宝变股‘土改’；这些导致投资人丧失对中国股信任，纷纷出售中国股。我相信业绩是决定股价的最重要因素，当然需要时间被认可。”& m) P8 C9 ^: g6 ?9 B, `) m3 l- S
rs238848.rs.hosteurope.de1 ?3 r, X3 n; |
　　6月2日，嘉汉林业被美国知名的中国概念股打假公司浑水摸鱼(Muddy Waters)质疑财务造假，并指控其为“庞氏骗局”，导致该股暴跌。6月6日，嘉汉林业对浑水摸鱼的报告进行回应，股价有所反弹。但昨日再度大跌，4.01美元的收盘价比该公司被质疑前的18.21美元已经累计下跌78%。# H9 T, ?, x' O/ w7 v" ?4 n2 F3 O
rs238848.rs.hosteurope.de! O+ S+ x' ^0 t6 A  p8 e- L
　　“嘉汉林业的下跌，代表着中国概念股在美的这场信任危机，有可能进一步扩散到其他的资本市场。”昨日，一家总部位于纽约的国际投行相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。人在德国 社区' Q$ i0 q+ b  B) M8 N
/ W8 B' [" [( Q0 x, D
　　“灰色地带”冲动
4 ^( y. Z. Z. m! N- l" k0 q人在德国 社区5 u; }6 g" ^- }$ j, A8 K
　　“早就预计中国概念股会面对这样的质疑，现在才出现，时间比预计的要长。”昨日，招商证券(香港)董事总经理温天纳在接受《国际金融报》记者采访时表示。
) g/ i' m. g* G$ c' w  l' m6 l4 Z8 O+ m5 b& a8 {3 P
　　作为资深投资银行家，温天纳参与了不少中国企业赴海内外上市的融资项目。据温天纳介绍，2003年以后，香港逐步收紧了内地民营企业赴海外上市的渠道，使越来越多的民营企业转投美国、加拿大、新加坡等海外市场，为如今中国概念股的遭遇埋下了伏笔。据了解，2003年5月，联华超市赴香港上市时就曾因财务问题而导致上市进程遇阻。
% n' G( D8 [2 N& a! O- ?rs238848.rs.hosteurope.de
+ _8 H2 q2 N# R& Q$ T* l& }8 X　　面对在海外上市遭遇的财务造假质疑，温天纳表示，中国企业在海外上市时，为追求较好的估值和发行价格，会对财务报表进行一定的粉饰，在会计上制造所谓的“灰色地带”。“尤其是民营企业，面对巨大的资金诱惑，他们粉饰报表的冲动会更大。”
( g: y3 q1 r! w$ K2 p. V7 b; B. ?9 R7 j- p- a9 f. i7 M0 i. B
　　除此之外，中国和海外市场在监管机制方面也存在差别。“成熟资本市场的监管机制遵循的是普通法的精神，只要企业对监管机构作出了承诺，它就会给予信任，而不会进行严格的审查，这样的监管机制会让一些企业存在钻空子的侥幸心理。”rs238848.rs.hosteurope.de: b( r0 u* k" I2 j0 p

/ M) i4 d4 V* nrs238848.rs.hosteurope.de　　不过，温天纳表示，并不是所有到海外上市的企业都有财务方面的问题。在多家企业遭遇美国监管部门的调查之后，市场有传闻称，新浪财务造假。对此，美国智治基金创始人埃里克·杰克森表示：“不相信财务造假传闻。”rs238848.rs.hosteurope.de; p3 N# R* l% v  F% F

: f5 _. v" U1 Z9 n! C  Prs238848.rs.hosteurope.de　　第三方是获益方人在德国 社区$ v8 |' H" B3 Q- \. ~4 ~# X# \
! j7 i9 q5 z7 c% h7 [
　　在这轮围猎中国概念股的浪潮中，除了作为主角的中国概念股外，一些神秘的第三方研究机构也引起了市场注意。
" ?$ f3 A, G& Z" J$ Y. Z
4 I5 o) |- F+ `: w2 r) `! N1 a　　比如成功让华尔街著名对冲基金经理保尔森栽跟头的浑水摸鱼，算得上是这些第三方研究机构中的翘楚。保尔森旗下基金持有嘉汉林业3470万股，目前浮亏4.9亿美元。大连绿诺、东方纸业、中国高速等公司均曾被该公司质疑。
4 n* E# S# x: s* d, z  E$ ~* b
( }, q6 d4 B$ ?& frs238848.rs.hosteurope.de　　此外，还有一家叫香橼研究(Citron Research)的公司，中阀科技、东南融通、斯凯网络和双金生物都遭其质疑，且杀伤力巨大。8 b) F2 ?9 K- A# g% O9 V% ~
人在德国 社区1 B7 i: ~5 C' x% F6 O& d0 u
　　资料显示，这两家公司成立时间都未到一年。而浑水摸鱼也公告表示会做空其报告中的股票。在研究报告开篇的免责声明中，它写道，“公司可能与会员、员工和客户一起对该股进行了做空，因此如果股价下跌，将会实现巨大收益。”
8 T8 Q) |0 Z8 t! x: }2 X7 ?rs238848.rs.hosteurope.de" W' A! H/ l% q' @
　　“按照成熟市场的交易机制，浑水摸鱼这类公司的做法并不违规，因为他们质疑的问题是对的，而他们的操作手法也不违规。”上述国际投行人士表示，“问题出在中国企业本身和那些中介机构。”
2 a* Z. n9 s$ T5 E( z# a+ [
- ^) G' d1 s" @* q  T! V& q* t　　埃里克·杰克森也指出，中美两种上市审计的差异是最大的问题。审计制度的差异令美国投资人对中国股票失去了信心。“希望中国政府可以促使提高审计标准。”