投机资本催生油价泡沫

辛本健　

   
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! ?, K/ C+ ^0 |) e- F    最近，沙特阿拉伯政府宣布，将邀请世界主要石油生产国和消费国举行会议，商讨应对国际市场油价飙升问题。6月6日，国际石油期货价格创下每桶138.54美元的新高。美国高盛公司更预测，在今后两年内，国际油价将达到每桶200美元。然而，节节攀升的油价，很大程度上并非供需关系的真实反映，而是国际投机资本直接催生的泡沫。# l, a* G6 I5 ^* ~- P
  自2007年7月美国次贷危机爆发以来，在美元不断贬值、全球通胀压力上升、世界主要金融市场动荡不定的背景下，国际对冲基金等投机资本为了规避风险，开始把大批资金投向商品期货市场，借助石油、农产品和金属期货等赚取利润和保值。据统计，与2003年相比，目前涌入国际商品期货市场的投机资本增长了近20倍，达到2600亿美元，其中50%以上的资金用于石油期货合约交易。投机资本目前囤积的石油期货合约总量，已经超过10亿桶。它们实际并不真正持有石油，只是在石油期货市场上买入合约，然后配合各种市场消息，对合约低买高卖，甚至高买更高卖，不断推高油价套利。据美国雷曼兄弟公司统计，国际石油期货市场每流入1亿美元投机资金，石油期货价格就会上涨1.6%。
8 d2 s+ b1 _0 d4 M9 u5 U  K  投机者对石油期货合约的大量购买，创造出虚拟的额外石油需求，从而不断抬高石油期货价格。期货价格走高，必然与现货市场的石油价格产生联动。此外，石油消费量增加、美元贬值、地缘政治局势变化等相关因素，均成为投机者炒作的理由。于是，在高盛、花旗和摩根大通等石油期货大鳄的共同推动下，油价泡沫越来越大。自2003年以来，美元对全球主要货币贬值超过25%，全球对石油需求上升8%，而国际油价却剧增277%。看来，油价的疯涨，主要是源于期货市场的投机行为。
6 {2 Y" \1 m6 N: m3 ]! N# l  现有国际期货交易存在的监管漏洞，也助长了投机行为。在石油期货合约交易最集中的美国，常规交易所的石油期货交易受到美国商品交易委员会的严格监管。但是，近年来，越来越多的大宗石油期货交易转移到了期货“柜台交易市场”的电子盘交易市场。根据现有法律，美国商品交易委员会负责严密监管常规的期货市场交易活动，并保留其一切交易记录，以减少市场投机，但它不负责监管电子盘交易市场，也未要求该市场保留交易记录。这一漏洞给投机者豪赌石油期货提供了可乘之机。, m5 ^( W( ]2 ^: t2 @
    高度投机拉高的油价，已经对全球能源安全和经济增长构成严重威胁。2006年6月，美国参议院发布调查报告，明确指出当时每桶70美元的油价中，大约25美元是由纯粹的金融投机造成的。日本经产省在今年5月份公布的一份报告也称，2007年下半年每桶90美元的油价中，其中30至40美元是由市场投机造成。本月初，美国参议院再次就石油市场投机问题举行听证会。擅长金融投机的索罗斯在作证时表示，当前的油价泡沫可能带来灾难性后果：“大量资金涌入石油期货市场，导致市场平衡被打破。如果能源市场的趋势稍有改变，这些投资机构将作为一个集团出逃，就像它们在1987年逃离股市时一样，这有可能导致一场大崩盘。”; i, Q; T( {, q9 G7 Y3 g
    （《环球视野》摘自2008年6月13日《人民日报》）
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