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标题: 桂浩明:股市还是得有点价格弹性 [打印本页]

作者: chao2023eo4f    时间: 2016-10-14 12:56     标题: 桂浩明:股市还是得有点价格弹性

桂浩明:股市还是得有点价格弹性
            
                  
            
            
            
            
            
          
             
       
            
            

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  桂浩明
  投资者为什么会买股票?要答复这个问题仿佛并不难,谜底是他想赚钱。那么,怎么赚钱呢?方式有两种,一种是长期持有某个股票,等候它每年进行的红利调配;另一种则是通过持股期间股票价格的波动,追求买卖差价。当然,在实际操作中,这两者也确切很难相对区离开来,但其代表的投资思路确实是不同的。习惯上,人们会把前者称之为“价值投资者”,而后者则称之为“交易型投资者”。
  应该说,在社会舆论中,人们更多的还是会表白对价值投资的推重,至于说交易型投资,换个角度来说也就是投契了,那从来是不太被待见的。但问题也就在这里,就目前的中国股市而言,真正存在投资价值的股票数量并未几,如果以股息率为尺度,可能超过银行利率的数目很少。这也就象征着,只管始终有人说现在的股市具备“常见的投资价值”,但进入这个范畴的股票切实是太少了,即使是为各界所一致看好的贵州茅台,目前的股息率也不过2.12%多一点,稍高于一年期的银行储蓄利率。
  A股绝大多数股票,普遍是几十倍乃至上百倍的市盈率,那还谈什么投资价值呢?如果必定要说有投资价值,那么只能是以将来多少年的成长性为题材的,至于这种成长性是否得到兑现,恐怕连公司的董事长也未必能够说得清晰。但即便如此,还是有很多人乐意买这些远景很不断定的股票。原因很简单,就是这些股票有着良好的价格弹性,股性比拟活跃,只有能够在绝对较低的价位买入,那么就有机会取得不错的收益――兴许借助某个事件,它会敏捷上涨,几天之内就能够失掉10%甚至更高的收益。这样的获利机会,对投资者当然是有吸引力的,于是股票市场上也就有了无数交易型的投资者。
  不外,当初这样的投资者也碰到了麻烦。一段时光以来,股市的波动越来越小,有时指数一天的高低落差也就十来点,一些个股更是只有多少分钱。由于价钱稳定太小,也就使得市场表示得逝世气沉沉,难以包容良多资金在里面买进卖出,于是也就带来了另外一个问题:成交一直萎缩。事实上,振幅小、成交少的局势在市场上已经连续了一段时间。对投资者来说,这显然不是一个很幻想的操作环境:因为指数上下乏力,就供给不了操作机遇,而个股极小的价差以及稀疏的成交量,也使得交易变得非常艰苦。如斯一来,投资者天然只能是隔岸观火了。现在股市行情油腻,人们对大盘兴致索然,起因也就在于此。
  固然从宏观上来说,价值投资仍是要倡导的,长期投资也应当得到激励。然而,在强调这一点的同时,还必需顾及市场的实际情形,特殊是应该看明白:当前假如股市没有必要的价格弹性,那是不投资者乐意参与,因为人们持有一个只会横盘的股票,做不了差价,同时又得不到相应的股息收入,那他为什么还要买股票呢?
  有人以为,现在市场波动小,表明筹码锁定性好,市场成熟了。这就有点荒谬了,所谓的锁定性好,是因为大家没有措施来操作,其成果就是制约了增量资金的进入,使得低迷的行情不断连续。这种状态,怎么能说是市场成熟呢?在海外成熟市场,通常的指数波动是要比中国股市小,但无论怎么样,还是要比现在的中国市场大得多,如今没有一个国度的股市是如此长时间地走横盘行情的,广泛是有起有落,大趋势向上。
  因此,基于当前股市的现状,应该斟酌怎样可以让市场较快地活跃起来。应该说,必要的价格弹性对股市而言是不可或缺的,也是其畸形运行的基本。因而,意识到股市活泼的必要性,解脱对价值投资的机械懂得,给交易型投资者以恰当的运作空间,恐怕都是一个须要引起各方面关注的问题。
  (作者为申万宏源证券市场研讨总监)
                    
            
            
            
       
            
            
            
            
            
            
            
               
            
            
       
               
             
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