作者 边竞 人在德国 社区+ C2 z- G3 O, g1 w
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路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
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5 L. C! n$ J8 A. c) F9 T$ q0 t% \但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性. 人在德国 社区' T9 Q4 g& a! {/ ]! S4 u$ Y
* m0 ^5 n0 J8 A- N. @央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
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. M! |" b; h, X) N0 |4 y"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. / O9 Z/ I5 R! f" B# \- R; ] q' t
; Y6 F2 S) O4 V) K" M. B人在德国 社区他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. rs238848.rs.hosteurope.de% |3 t- l3 O3 i
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但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. 7 Q4 b6 o2 W) I. M
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去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. " s; u* i' b5 R Z, M( p
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特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%. 6 }( v {* ^! @& s( A
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! G, \ j: z. S1 p- y! r& e2 S**政策进入观察期**
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从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. V" W1 l' \: b3 ~+ }1 i
+ `4 R) |% {) e g! R前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
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路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.- S6 Z U4 g: {7 n( Y. J/ C
! w, j% V: z; Z. \4 t石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
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中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.: p1 r7 }5 Z/ b6 D2 [3 U0 F, m
( }- p4 c7 G0 D9 I2 u: E中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.rs238848.rs.hosteurope.de# k! A0 f: E8 E- w. b% }1 l3 ]% ^& d
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9 A- B. k) y7 ~( a人在德国 社区**关注一年央票动向**
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三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. 9 Q& m' i( Y4 u1 W% ~' M# k/ q/ C
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上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
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剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). - s8 F# D4 C8 Z9 i# |1 F& j# X
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央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. - h6 a- T; @: r# F$ N5 I
; o% [+ x) z9 i% b- G4 e其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. 人在德国 社区8 k- |% g% I3 O) D' w
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上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." rs238848.rs.hosteurope.de2 j3 E* U- k w
( f; V+ z8 B! t, p他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. " E" R Q8 Y! p# A. r5 J( {' s
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石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了." M, P' ?+ M0 N( X4 V7 L
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央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
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