国债陷阱（三）

都市红尘

作者：井底望天
. n' B) Q' S4 X) V% d% y+ H
; o- F* y2 l& C* t; P- {人在德国 社区
6 u5 Y' ^% ^5 b) B( d8 H- z人在德国 社区因此不难想象，美国的国债一直往上飙升，是可以理解的。这个国债飙升，就是美国人不断白吃白喝，导致贸易逆差一路飞升的局面。而这一切，又是美国的美联储不断乱发绿条子，然后用这些绿条子在中国这些国家骗商品，然后又用美国国债回收这些过剩美元。
2 `! p$ S) D8 u1 R0 M( k1 d( S2 `8 D* L9 E/ r5 O0 `2 @3 G
当然中国在无偿提供这些商品给美国人享受的时候，自己的工业体系、制造业链条、技术工人队伍等等，也建立了起来。而同时美国的工业空心化也出现，这都造成未来变局的基础条件。
6 r/ i% J! ~$ Q% C5 s2 a人在德国 社区
' D* T4 h. J6 O9 b. s所以说美国的国债在2000年，飙升到34098亿美元，然后在2005年逼迫中国人民币升值的时候，就从45922亿美元，涨到了2008年的 58027亿美元。因此以为美国人逼迫其他国家货币升值，只是为了平衡国际经济不均衡，那简直就是胡扯了。
  k6 |# h: V  P2 N+ R( e. E: F/ B# M2 L0 }) I4 n! N7 s- j
其实美国人的做法，就是希望能够贬掉一部分过剩美元，然后希望向其他国家输出通胀，然后为下一步更多地发行美元数量创造条件。
& q8 b& \2 C9 ~/ G2 q2 I  {
4 u3 \3 L0 q  `/ @+ W1 l只有看一下美元贬值的历史图表，就可以看出这个过程：( l. @  y& i# S( q+ |4 ~/ p& p* P

" ]+ L! M; q! D* mrs238848.rs.hosteurope.de# e  y" j, J* Q2 n0 ?

: n2 ~% G0 n2 x图一 美元贬值过程
, n$ A7 R# A; t2 e" a5 m- Y- rrs238848.rs.hosteurope.de
" S  s  v2 \0 J# c4 s/ j# T6 X- r从这个图表可以看出来，美元在1776年美国建国之后，中间有过几次反复。从1976-1816年之间，因为主要是和英国人打仗，赢得独立战争，所以在战争期间，通胀高企，币值下跌，非常正常。人在德国 社区* b, O1 y1 n1 H. K' R: x

- F- p3 m0 N+ P  w) i1 frs238848.rs.hosteurope.de那么第二段美元贬值时间，就是美国南北战争前后，整个国家经济次序紊乱，林肯总统大规模印钞，自然又是一轮大贬值。
2 _, J- ?' q0 B3 e! n  ]
: j9 R% z0 d. L( w# I% Q! h人在德国 社区第三轮贬值，就是美联储成立之后，一路到了第一次世界大战。这之后因为美国成了欧洲人的债权国，自然货币就回挺了一下。
1 V( X( D7 h- o人在德国 社区rs238848.rs.hosteurope.de9 a0 o7 L& r' Y
然后，就是大萧条之后的狂贬值，在第二次世界大战后的布莱顿森林协定体系下，就是一路向下，一直到现在。
  e4 m7 i& C6 u5 b- g7 A6 g1 `3 I2 ?- c* f$ f3 |
伴随着美元不断贬值，和美国国债不断飙升，自然就是贸易赤字的大幅出现。但是除了1970年代，美国经历了高达15%的高通胀时期，其他时期通货膨胀都比较温和。这其中的原因，就是大幅度的美国国债，通过吸收外国人手上的美元，可以减少美联储创造新钱的速度。
8 N0 M1 N- w" ?6 f- M. [  G3 i+ ^1 a% x
在1970年代的滞涨中，美国的基准利率曾经高达20%，号称当年去黑手党那里借高利贷，都要比这个利息低一点。因此如果通胀压制不住，那么印钱的法子，也不是那么好使用。rs238848.rs.hosteurope.de! |3 r; V: y4 u$ q' R8 \

1 S, V  E+ e2 e% L人在德国 社区
- G0 g: g/ D. f/ F  p9 M$ j& J6 {7 O3 O; S
图二 美国国债中外国人的比重在不断增大
0 a4 @1 w, U2 y/ O% x' p
. b0 Y( M$ R# O' k+ a人在德国 社区那么为啥在1980年代，美国在仍然大量印钱的情况下，可以把通胀给压制住？这有几个方面的原因。一个就是上面图上显示出来的情形，就是外国人，尤其是外国中央银行，把剩余的美元重新回流美国，用来支付给自己利息（因为债滚债，用新债来支付旧债的利息）。这就导致美国整个国家经济运作的成本较低，那么这个低成本，自然就会在最终产品的价格上表现出来。
  R7 ], \, q: K" ]% S8 J0 M/ f
# ?: A/ l- l4 T不明白这一点，就会有些傻冒的经济学家，一看到自己国家有通胀的苗头，马上就想到要收紧银根，来紧缩货币。岂不知道，你一加利息，导致资本成本上升，结果是人家企业运作，本来就依赖于你日常的短期贷款，你把人家的资金成本给抬上去了，自然人家就要往你消费者那里去传递价格。
) Z( a' i6 v) a: r- G7 e1 w& V# J% h# a) Q! p
而且在所谓资本自由流动的情况下，你自己的利息上去了，人家美国这些主要印钱大户的利息还是0，这不是逼着自己的企业，跑到外面借钱吗？就算是中国这样严格实行资本帐号管制的国家，人家不少国内的企业，尤其是大型国有企业，一样可以通过在海外借款，然后换算成人民币，来降低自己融资的成本。而这些企业，事实上享受中间的一个利差，其实就是变相的套息交易。rs238848.rs.hosteurope.de  d( g7 H# A; ]9 o' \7 g) _, X
, _5 A& _& g, P3 [: u- j
而这种玩法，自然就会对人民币升值施加压力，导致更多的换钱行为产生。对这些大量流入的资金，如果你的应对措施，还是升高利率，自然就会引来更多的资金流入。: e4 [; L3 ]! a

; R) a- O/ i* B% z) W那么怎样才能应对通货膨胀呢？其实道理很简单。应付通货膨胀的方法，不是要紧缩银根，而是应该放松银根。但就要对待不同的贷款方向，就像侧重性的处理。比如说你的贷款方向，是生产性的企业，会提供产量，来平抑物价，那么利息就应该低。
+ k1 J7 N# M2 K2 h: i% b4 T3 U
6 p% }( V; F3 I9 f5 m2 Z而对消费方向，因为需求太多，而导致通胀，自然就要把这个方面的贷款利率提高。
: u( W5 v" T7 R" }
5 f! T8 v: m) |, H$ o" v1 e" Wrs238848.rs.hosteurope.de当然没有人会傻到认为中国现在的内部需求太多，导致通货膨胀。恐怕更大的通胀因素，是来源于原材料和能源的进口。这也是有些经济学家，支持人民币升值的主要原因，是希望可以用升值来降低通货膨胀通过进口原材料和能源的输入。: B) o  i& _8 g- @

& j0 P! ^: U8 M# r6 v8 h9 G其实对这种外面输入来的通胀，也可以用两手来处理。如果这些终极产品的消费是在海外，那么你就可以做一个排球二传手，把通胀给传递出去。要是这些产品是以国内市场为主，那么采取的方法，就是水涨船高，把大家的工资涨起来。
& N: g, J" r2 Q+ V
1 P! S- M( x0 x6 G说难听点，就是以革命的印钱对付反革命的印钱。你炒高了能源，想向俺输出通胀，俺就高高兴兴地开动印钱机，直接把钱发到全国的老百姓手里，让大家的工资增长速度，远远高于通胀速度，那么就不会为经济危机买单了。- ^$ O7 @9 [8 A
人在德国 社区0 o% \1 \$ a8 V( a4 k( E; e
现在中国中央银行的那帮专家们，一听到外面的热钱要进中国了，就怕得要命，腿肚子大哆嗦，又要搞紧缩政策了。为啥就不好好看一下，人家美国是怎么做的，人家什么时候怕外国的钱进来得太多?7 @6 c1 S4 F3 e+ w8 i6 }" g# N$ ]
) Y: l2 g  N) E; ~6 a6 k0 I  y
外国进来的钱多，只会导致你的利息成本低廉。美国人的做法，就是把外国人放进来的美元，转手一包装，通过资本全球化，就到人家其他国家，去收购优质资产了，去投资占领市场了。