作者 边竞 / L7 u$ R" W- f3 G; T& [
$ r- j/ }. ]$ u8 X5 P5 v路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆. rs238848.rs.hosteurope.de+ X* t9 Z y; T1 l4 H' P* L3 a% a
人在德国 社区! r$ x2 L# B% R3 [
但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性. ! o9 b2 G5 C1 Q r6 h
( P- ^ h" m* W6 |/ P: {央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平. 6 R) I* P4 `1 b
rs238848.rs.hosteurope.de& z: r# L+ ?- c* c% K5 h
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称.
7 S6 X2 B. R7 H9 [! J: m% C人在德国 社区
6 q3 h% U) Y" ^' B1 s" ` N他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. , u9 ], {" i( K( a
. H( \9 j2 k0 I# g6 ]4 R但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. 人在德国 社区, Q6 {! I( d: G$ g7 e% @
! L8 x$ _( G. ^% V9 P3 I
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. + A% u( ~6 o0 h
8 ~1 U" E- d: F/ ?! E/ b特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%. 1 d8 a x5 K, j, O, \1 R& f* |
6 G/ F" K6 u5 t( j
x2 r: Z7 R1 ]1 t$ f" `人在德国 社区**政策进入观察期** , h1 F1 q0 N* ~
6 J; B& F& ^" J0 v& T6 ^3 }: y从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期.
c6 v- {6 _( _. j- r% B. [7 v$ z
+ W0 q5 I8 v( f* L前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. # I( u1 m3 x# w& U1 V2 Z8 q
9 u( `6 S* Z; A- Frs238848.rs.hosteurope.de路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.rs238848.rs.hosteurope.de/ E5 M# ^' A/ v, V3 i r
- G8 ]/ R, D! v2 l4 F1 X( g人在德国 社区石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑." 人在德国 社区* {9 m& y( I. k
rs238848.rs.hosteurope.de% K8 x4 C4 ]3 L4 U
中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.
5 F9 L7 e8 d2 H& ^: ars238848.rs.hosteurope.de) S& A& { D/ s7 L4 j; v$ h
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.
`. _; }; U$ z) t* ars238848.rs.hosteurope.de" p# K R/ X' f' W9 X8 M5 G) B
人在德国 社区+ i* B/ W$ T0 ?! L B( N0 W/ I
**关注一年央票动向**
3 Q9 ^- @( M( b" [
# g8 x+ _) B& l3 C7 I% _人在德国 社区三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
' x6 i3 u2 m \& @3 d8 [人在德国 社区+ m+ Y, B8 I: l
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了." 5 J& o" X$ R: Y0 y" B: f) |" G
: K1 a/ Y0 k0 d9 b6 @剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). 4 M, r+ u# W" v& @1 s
# ]7 z2 |: o- n$ p9 }9 F& y# M人在德国 社区央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%.
7 v/ R. e. C3 U+ srs238848.rs.hosteurope.ders238848.rs.hosteurope.de: \, v% q! R! ~ } ^
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高.
9 w, u) h; |$ V, h! ^' R) v
# X2 ~$ n3 m9 S) p8 U, E6 S上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
- C' T/ I% i; i9 j+ Ers238848.rs.hosteurope.de
( a, m+ z( `1 ^3 e7 T: E! z他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. D: I6 B3 g' O$ ^8 O
人在德国 社区$ i4 [8 S/ H+ ]% Y$ g# K" B6 I
石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
1 H2 j4 s* g: w& ~. N" o
8 W I* b z2 ~/ ?/ @rs238848.rs.hosteurope.de央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|