[国际新闻] 围猎“中国概念股” 第三方是获益方

陶天

围猎“中国概念股” 第三方是获益方
8 ?0 V* M2 b) Q: L9 \& _　　一场围猎中国概念股的战役升级，从美国市场蔓延到了加拿大，这场区域战争有演变成“世界大战”的危险。当然，有损失方，肯定有获益方，那些不遗余力“告刁状”的第三方，同时也在大肆做空，从另一个方向，享受着中国概念股的红利。
9 A9 u2 K* Y2 W" a- G/ U7 Mrs238848.rs.hosteurope.de
; _# E$ `) x& p9 s　　6月8日，在美国上市的当当网开盘跌破发行价，下挫近5%。同日，在加拿大多伦多上市的嘉汉林业大跌34.26%，收盘报4.01美元。粗略统计，目前已有5家中国概念股公司被勒令退市，18家中国概念股公司被停牌。6 Y5 [3 J' [3 }3 ]
人在德国 社区' N; K/ M3 W0 i* K1 r; y) H
　　风波又起
/ l1 F& N) w( k' h5 _3 @) y+ w7 O2 R4 Q4 r! [7 p" P# O' |
　　当当网CEO李国庆第一时间在微博中发表了自己看法。“在西方的中国股连续大跌。我的分析：一是两家公司因假账被停牌；二是互联网泡沫；三是上市前吹牛皮，上市后业绩没达成；四是马云对支付宝变股‘土改’；这些导致投资人丧失对中国股信任，纷纷出售中国股。我相信业绩是决定股价的最重要因素，当然需要时间被认可。”人在德国 社区3 R# d; h9 j, i! a

! r( K9 _) E0 f人在德国 社区　　6月2日，嘉汉林业被美国知名的中国概念股打假公司浑水摸鱼(Muddy Waters)质疑财务造假，并指控其为“庞氏骗局”，导致该股暴跌。6月6日，嘉汉林业对浑水摸鱼的报告进行回应，股价有所反弹。但昨日再度大跌，4.01美元的收盘价比该公司被质疑前的18.21美元已经累计下跌78%。% X8 `) U- s. l0 @7 I
! X1 X% _2 B7 W1 e& P& E. H
　　“嘉汉林业的下跌，代表着中国概念股在美的这场信任危机，有可能进一步扩散到其他的资本市场。”昨日，一家总部位于纽约的国际投行相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。1 m6 J) W+ V, b- i

( ^. `& ?! B! o) a. V, G; R　　“灰色地带”冲动
3 ~9 d  \6 L2 M9 W$ R; p  Q2 q! Q- F- W  r" V7 Z! X
　　“早就预计中国概念股会面对这样的质疑，现在才出现，时间比预计的要长。”昨日，招商证券(香港)董事总经理温天纳在接受《国际金融报》记者采访时表示。rs238848.rs.hosteurope.de' t- Z- f# {. N3 J8 t# R
! I( O' |6 U% X2 t8 m9 {7 C9 O
　　作为资深投资银行家，温天纳参与了不少中国企业赴海内外上市的融资项目。据温天纳介绍，2003年以后，香港逐步收紧了内地民营企业赴海外上市的渠道，使越来越多的民营企业转投美国、加拿大、新加坡等海外市场，为如今中国概念股的遭遇埋下了伏笔。据了解，2003年5月，联华超市赴香港上市时就曾因财务问题而导致上市进程遇阻。* x: U( E( A% N1 p2 G- _
. C# B* @" S' F" X1 N, _+ L
　　面对在海外上市遭遇的财务造假质疑，温天纳表示，中国企业在海外上市时，为追求较好的估值和发行价格，会对财务报表进行一定的粉饰，在会计上制造所谓的“灰色地带”。“尤其是民营企业，面对巨大的资金诱惑，他们粉饰报表的冲动会更大。”人在德国 社区6 S8 j! l; Z  j% p, P' X. S
/ f* }2 P/ H6 P
　　除此之外，中国和海外市场在监管机制方面也存在差别。“成熟资本市场的监管机制遵循的是普通法的精神，只要企业对监管机构作出了承诺，它就会给予信任，而不会进行严格的审查，这样的监管机制会让一些企业存在钻空子的侥幸心理。”人在德国 社区. F, B. X# ^1 }& ~( T

4 D- D( i, G8 E9 ^　　不过，温天纳表示，并不是所有到海外上市的企业都有财务方面的问题。在多家企业遭遇美国监管部门的调查之后，市场有传闻称，新浪财务造假。对此，美国智治基金创始人埃里克·杰克森表示：“不相信财务造假传闻。”rs238848.rs.hosteurope.de0 \7 b( k# K3 n' ?9 d( l
人在德国 社区8 d3 @& ~7 n5 g( g0 O! I; ?  w7 \
　　第三方是获益方
' g( h* Z, I& L. b7 E
5 q! S! \: A% r! _8 [9 M  Hrs238848.rs.hosteurope.de　　在这轮围猎中国概念股的浪潮中，除了作为主角的中国概念股外，一些神秘的第三方研究机构也引起了市场注意。人在德国 社区- y  s' U; q1 T
( u- c, r: H9 B" V: |
　　比如成功让华尔街著名对冲基金经理保尔森栽跟头的浑水摸鱼，算得上是这些第三方研究机构中的翘楚。保尔森旗下基金持有嘉汉林业3470万股，目前浮亏4.9亿美元。大连绿诺、东方纸业、中国高速等公司均曾被该公司质疑。, m6 k* ]3 ]  H& v- z# _8 x+ `4 [

% x' k0 }/ H( J" i　　此外，还有一家叫香橼研究(Citron Research)的公司，中阀科技、东南融通、斯凯网络和双金生物都遭其质疑，且杀伤力巨大。0 ~) L6 X& H/ |2 O5 s7 R* I4 J
; N3 e9 q& n& O
　　资料显示，这两家公司成立时间都未到一年。而浑水摸鱼也公告表示会做空其报告中的股票。在研究报告开篇的免责声明中，它写道，“公司可能与会员、员工和客户一起对该股进行了做空，因此如果股价下跌，将会实现巨大收益。”人在德国 社区* v. k4 w4 v/ D# v4 I6 B$ L

$ ?0 V1 Y% j: X* A2 b5 e　　“按照成熟市场的交易机制，浑水摸鱼这类公司的做法并不违规，因为他们质疑的问题是对的，而他们的操作手法也不违规。”上述国际投行人士表示，“问题出在中国企业本身和那些中介机构。”
1 e# g; i$ r8 ^) o7 Krs238848.rs.hosteurope.de4 e2 S8 a; f; i( B- L0 J
　　埃里克·杰克森也指出，中美两种上市审计的差异是最大的问题。审计制度的差异令美国投资人对中国股票失去了信心。“希望中国政府可以促使提高审计标准。”