[国际新闻] 围猎“中国概念股” 第三方是获益方

陶天

围猎“中国概念股” 第三方是获益方3 S0 L, R. {1 I& Q; E3 c& x. ?
　　一场围猎中国概念股的战役升级，从美国市场蔓延到了加拿大，这场区域战争有演变成“世界大战”的危险。当然，有损失方，肯定有获益方，那些不遗余力“告刁状”的第三方，同时也在大肆做空，从另一个方向，享受着中国概念股的红利。3 E# H6 r+ b2 c8 }' M/ k
% Q  x) j' h( H0 U& @1 O4 s) }6 K
　　6月8日，在美国上市的当当网开盘跌破发行价，下挫近5%。同日，在加拿大多伦多上市的嘉汉林业大跌34.26%，收盘报4.01美元。粗略统计，目前已有5家中国概念股公司被勒令退市，18家中国概念股公司被停牌。
5 F6 f* Z+ x  f0 O( d" ?人在德国 社区
! h0 ]7 A5 V8 k8 E2 W7 E　　风波又起
+ f1 M& Z! @. [  C
5 N' `$ w3 v) A7 \9 Z" V　　当当网CEO李国庆第一时间在微博中发表了自己看法。“在西方的中国股连续大跌。我的分析：一是两家公司因假账被停牌；二是互联网泡沫；三是上市前吹牛皮，上市后业绩没达成；四是马云对支付宝变股‘土改’；这些导致投资人丧失对中国股信任，纷纷出售中国股。我相信业绩是决定股价的最重要因素，当然需要时间被认可。”rs238848.rs.hosteurope.de' z, I  ], a- Y0 {& A6 q

+ \7 N9 M9 d! Y% c- F! X" p' T　　6月2日，嘉汉林业被美国知名的中国概念股打假公司浑水摸鱼(Muddy Waters)质疑财务造假，并指控其为“庞氏骗局”，导致该股暴跌。6月6日，嘉汉林业对浑水摸鱼的报告进行回应，股价有所反弹。但昨日再度大跌，4.01美元的收盘价比该公司被质疑前的18.21美元已经累计下跌78%。% y5 x- s0 ]0 {& z  U) v: H

4 ]/ Y! m( T- f: Z3 H6 zrs238848.rs.hosteurope.de　　“嘉汉林业的下跌，代表着中国概念股在美的这场信任危机，有可能进一步扩散到其他的资本市场。”昨日，一家总部位于纽约的国际投行相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。rs238848.rs.hosteurope.de2 ^2 L$ i% v# Y: Y0 B! l% I3 q) `

2 }7 y8 Q8 b3 ?2 S8 l4 g2 [rs238848.rs.hosteurope.de　　“灰色地带”冲动$ _7 e& L- T& r  m+ q
rs238848.rs.hosteurope.de9 K' `5 ^- s( v5 K* J
　　“早就预计中国概念股会面对这样的质疑，现在才出现，时间比预计的要长。”昨日，招商证券(香港)董事总经理温天纳在接受《国际金融报》记者采访时表示。
# s6 b( Q# W% h; g! u7 e/ X( S
! p6 O3 i1 ~7 b4 d8 A; X　　作为资深投资银行家，温天纳参与了不少中国企业赴海内外上市的融资项目。据温天纳介绍，2003年以后，香港逐步收紧了内地民营企业赴海外上市的渠道，使越来越多的民营企业转投美国、加拿大、新加坡等海外市场，为如今中国概念股的遭遇埋下了伏笔。据了解，2003年5月，联华超市赴香港上市时就曾因财务问题而导致上市进程遇阻。* _  f* o, G1 S) t& ?0 x

& M7 d: }$ |6 A" _# [' T: l+ l' z; n　　面对在海外上市遭遇的财务造假质疑，温天纳表示，中国企业在海外上市时，为追求较好的估值和发行价格，会对财务报表进行一定的粉饰，在会计上制造所谓的“灰色地带”。“尤其是民营企业，面对巨大的资金诱惑，他们粉饰报表的冲动会更大。”  y% v0 ?1 c0 Z, e6 v3 C- P
rs238848.rs.hosteurope.de$ a% }! X2 V  `
　　除此之外，中国和海外市场在监管机制方面也存在差别。“成熟资本市场的监管机制遵循的是普通法的精神，只要企业对监管机构作出了承诺，它就会给予信任，而不会进行严格的审查，这样的监管机制会让一些企业存在钻空子的侥幸心理。”人在德国 社区- c  S- a7 a3 O& N

1 `7 d9 `: o( k4 ~) [; prs238848.rs.hosteurope.de　　不过，温天纳表示，并不是所有到海外上市的企业都有财务方面的问题。在多家企业遭遇美国监管部门的调查之后，市场有传闻称，新浪财务造假。对此，美国智治基金创始人埃里克·杰克森表示：“不相信财务造假传闻。”7 @$ L1 x7 b0 I* T$ W* \1 m
8 D" p; M  m! I/ N; p
　　第三方是获益方
: ^9 i# B9 G) N. K9 |rs238848.rs.hosteurope.de
8 F# F$ }$ }' J. v* f" ~' v. z　　在这轮围猎中国概念股的浪潮中，除了作为主角的中国概念股外，一些神秘的第三方研究机构也引起了市场注意。" E2 [7 `% A3 o/ O) J5 s8 v# H& q
4 S3 X2 V* Y4 i  I  f( B8 k( p
　　比如成功让华尔街著名对冲基金经理保尔森栽跟头的浑水摸鱼，算得上是这些第三方研究机构中的翘楚。保尔森旗下基金持有嘉汉林业3470万股，目前浮亏4.9亿美元。大连绿诺、东方纸业、中国高速等公司均曾被该公司质疑。
9 F6 y1 _! _/ }* \  }8 `( M人在德国 社区rs238848.rs.hosteurope.de$ r. R- D' M9 a  O9 J; O3 }/ @
　　此外，还有一家叫香橼研究(Citron Research)的公司，中阀科技、东南融通、斯凯网络和双金生物都遭其质疑，且杀伤力巨大。# ^3 e+ [4 [9 H, q6 C4 v( }3 i
人在德国 社区$ s4 F2 O5 Y( Y1 d  a3 b! x  D. O
　　资料显示，这两家公司成立时间都未到一年。而浑水摸鱼也公告表示会做空其报告中的股票。在研究报告开篇的免责声明中，它写道，“公司可能与会员、员工和客户一起对该股进行了做空，因此如果股价下跌，将会实现巨大收益。”人在德国 社区7 d/ a% ~! V9 H0 S2 Y3 e  l: h

/ @& `3 A9 m; e6 s5 ?rs238848.rs.hosteurope.de　　“按照成熟市场的交易机制，浑水摸鱼这类公司的做法并不违规，因为他们质疑的问题是对的，而他们的操作手法也不违规。”上述国际投行人士表示，“问题出在中国企业本身和那些中介机构。”
% I9 B8 U4 ~+ w; |
' b3 w: V4 l! w' Q  u　　埃里克·杰克森也指出，中美两种上市审计的差异是最大的问题。审计制度的差异令美国投资人对中国股票失去了信心。“希望中国政府可以促使提高审计标准。”