作者 边竞 & B3 Z" v( Q) b4 `' M4 ]
3 d& p- J, Y( O% ars238848.rs.hosteurope.de路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆. 人在德国 社区$ ^5 C9 r6 n0 K: x% N) ?+ ?
rs238848.rs.hosteurope.de g* ~9 X+ L: _3 t8 N8 x* l
但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
( J" d5 f: L6 c5 t0 n人在德国 社区+ N, K" N* l% ?6 n5 U- g* M
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
8 |# d( T- |7 M1 K" Q- crs238848.rs.hosteurope.de
+ G& Y0 ^% U1 |; }) z F' Y$ G"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称.
. w4 {4 U% G! A o X" V( [
0 Y# B9 i$ m `! a' yrs238848.rs.hosteurope.de他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. , t6 E4 ]& S: a( a6 {4 o
2 w& @- P8 s. o3 f ~( \
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. / P2 J$ b+ ?- _
1 {: \& Z5 `! w* |5 V& W* n人在德国 社区去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. 6 H( G. i D0 o1 y l
+ n* n% ?0 {; ^4 `# A特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
8 M& j8 D! z- @& T( ^" \rs238848.rs.hosteurope.de$ E# o" e2 L$ B* U" g
5 d* z9 n' j( g: a**政策进入观察期** rs238848.rs.hosteurope.de% z, D' r, \, ~2 [; X+ Q
/ J. v# q; w! ?0 C( m6 ~+ ~1 _从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. : \# J/ t3 C" A3 Z! q0 P) A, O
* J! X0 Q5 n2 q! ?. {6 z; j+ d
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. rs238848.rs.hosteurope.de% q# R4 r# d ~
/ @. j. p- C9 ?7 U/ M# S* _
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
2 u8 e) W4 D _- {+ s
! o! S6 u. P# i9 P; F6 D0 r' I石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
% P6 f$ V2 x5 ~0 i# F- W- c s; }! b
: h1 H( X5 a0 `0 L% U中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.
4 W- ], A# ]! `5 c
2 {% f9 F, \& F. l4 {! u: H2 n人在德国 社区中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.rs238848.rs.hosteurope.de+ B9 a1 i3 `4 L
8 k0 L% _+ c' ~# a$ \* M7 ^$ u8 ^
2 `' x. L, k! \! t1 S+ t**关注一年央票动向** ( `, v4 Q# M+ m0 M- ]5 @6 u" m
' I: u; X5 W- ~2 _" g+ W$ e/ o
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. rs238848.rs.hosteurope.de3 g0 k! S7 B6 D$ i# ^
9 G. _/ s- R' y, N6 ]/ Y上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了." 人在德国 社区: ]: S( T# {; e& B) D1 f2 V2 m# C& L
rs238848.rs.hosteurope.de. `$ K* h D# G( {1 |
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). / y/ S, p4 H+ E) E, k6 E8 Q3 u
rs238848.rs.hosteurope.de! D( k3 ^, H- b9 V8 O' V
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. * n! ~' l. w' y
1 x% b+ M/ k. P' F' y) `! H2 L人在德国 社区其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. rs238848.rs.hosteurope.de; y1 C) ^9 R" S/ ?
& B& T8 ^6 e4 s0 `3 n上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." ) u3 W9 w) _7 {6 \& `* }
& V' c# A& ^0 R8 B' R8 u人在德国 社区他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. , b- X2 L0 e7 P2 g) H# G! o) E
, K. ]# `, O+ i8 d j7 c+ I r石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了." ( h+ ^. U2 Z7 e- I) d
* i) u* H8 N, p2 _) w9 ^央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|