作者 边竞
) a) g& t# A* V+ K# v) f人在德国 社区9 ~+ y; C% Y6 W: A) T
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆. & V. I% l4 \$ p @
$ T# Y9 A% f, K但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性. 9 U( D* Q9 C3 Y5 _# q
1 I; Q7 F9 d: [. R# Frs238848.rs.hosteurope.de央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
% \& R& v, H7 Q* i1 z+ [8 z
( G( W% v! m' J& Q d2 x& d"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. & g, v, k4 k0 V: |. O
: j1 z1 ?5 c* ~/ V2 |9 Q
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎.
' C; G$ m" o( }0 ^% U9 b人在德国 社区, u* r0 w; H) j. ]4 Z8 E4 k$ ^5 H
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
4 y9 E! Z* T# g' Y; w2 Z1 V0 B0 D p# D6 |4 b$ f$ R% i4 g
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失.
+ r1 J- Z% Z: D+ U$ [8 ?
- o8 V; [* c" }特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%. rs238848.rs.hosteurope.de" @+ K6 y8 ?" o
0 C9 v3 C/ X1 x# k* ]人在德国 社区: V3 c! U- _! ~. [5 s( L
**政策进入观察期** 2 c4 j: O" `2 U6 L6 B7 X
0 q, ]9 A0 `: \6 f* F5 x4 a# m从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. & c' ^- y7 c" c' t
% e8 U# c& s4 _; H; `6 f) |% V2 G& |
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
! s3 ] e5 [3 F) h9 v+ ~! H
2 s! |8 `6 G9 i% N( F路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
( P! {) D) h9 h8 b) q人在德国 社区
0 Z" a2 b; C0 A6 T$ v石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
- Z9 z: X, _5 D/ [
6 P: ^) }% I) l. x5 Ers238848.rs.hosteurope.de中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.人在德国 社区; z. {, m: A+ [% R# l
/ j2 l% C: e+ A" v6 |/ |5 J中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.
+ `3 X1 ^2 Z4 S: v9 M' T ars238848.rs.hosteurope.de2 n$ h# ]4 x R( r( }, [
人在德国 社区: w4 `5 d2 l; v6 |6 F
**关注一年央票动向** 3 h- @8 o) w5 L$ W
; o7 h+ C7 B; D m4 j; y
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. , ?2 a+ ~& \5 C' }/ b3 I
+ u- o0 x+ l$ H" j e4 [ [0 Z上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了." 人在德国 社区5 y" P- { c# P1 h2 j
# d5 @; Y' x' [4 ]7 e0 L
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp).
) i/ B. w( c" Q# R& m& w: `2 e6 q0 {, T \3 {9 \6 I8 c$ O0 B
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. 人在德国 社区/ Q. i/ r; N" V" P; C# p
% \" U: ?3 D- B2 C0 G! q人在德国 社区其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高.
/ T* v+ o# o0 H: n" x* Qrs238848.rs.hosteurope.de人在德国 社区 I J% E- A } \
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." rs238848.rs.hosteurope.de# m9 S, u: p; t9 I0 B$ z4 W
, Z9 K* N% j5 ]& y% a他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. ! l3 y Z% U5 o7 x" @
; s b# n% @! a4 {8 ~石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
% x* {! K9 u$ {. ?/ b* R
! T2 `2 r/ j1 f央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|