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桂浩明：股市还是得有点价格弹性
桂浩明：股市还是得有点价格弹性
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新股申购：股市最简略捡钱方法
桂浩明
投资者为什么会买股票？要答复这个问题仿佛并不难，谜底是他想赚钱。那么，怎么赚钱呢？方式有两种，一种是长期持有某个股票，等候它每年进行的红利调配；另一种则是通过持股期间股票价格的波动，追求买卖差价。当然，在实际操作中，这两者也确切很难相对区离开来，但其代表的投资思路确实是不同的。习惯上，人们会把前者称之为“价值投资者”，而后者则称之为“交易型投资者”。
应该说，在社会舆论中，人们更多的还是会表白对价值投资的推重，至于说交易型投资，换个角度来说也就是投契了，那从来是不太被待见的。但问题也就在这里，就目前的中国股市而言，真正存在投资价值的股票数量并未几，如果以股息率为尺度，可能超过银行利率的数目很少。这也就象征着，只管始终有人说现在的股市具备“常见的投资价值”，但进入这个范畴的股票切实是太少了，即使是为各界所一致看好的贵州茅台，目前的股息率也不过2.12%多一点，稍高于一年期的银行储蓄利率。
A股绝大多数股票，普遍是几十倍乃至上百倍的市盈率，那还谈什么投资价值呢？如果必定要说有投资价值，那么只能是以将来多少年的成长性为题材的，至于这种成长性是否得到兑现，恐怕连公司的董事长也未必能够说得清晰。但即便如此，还是有很多人乐意买这些远景很不断定的股票。原因很简单，就是这些股票有着良好的价格弹性，股性比拟活跃，只有能够在绝对较低的价位买入，那么就有机会取得不错的收益――兴许借助某个事件，它会敏捷上涨，几天之内就能够失掉10%甚至更高的收益。这样的获利机会，对投资者当然是有吸引力的，于是股票市场上也就有了无数交易型的投资者。
不外，当初这样的投资者也碰到了麻烦。一段时光以来，股市的波动越来越小，有时指数一天的高低落差也就十来点，一些个股更是只有多少分钱。由于价钱稳定太小，也就使得市场表示得逝世气沉沉，难以包容良多资金在里面买进卖出，于是也就带来了另外一个问题：成交一直萎缩。事实上，振幅小、成交少的局势在市场上已经连续了一段时间。对投资者来说，这显然不是一个很幻想的操作环境：因为指数上下乏力，就供给不了操作机遇，而个股极小的价差以及稀疏的成交量，也使得交易变得非常艰苦。如斯一来，投资者天然只能是隔岸观火了。现在股市行情油腻，人们对大盘兴致索然，起因也就在于此。
固然从宏观上来说，价值投资仍是要倡导的，长期投资也应当得到激励。然而，在强调这一点的同时，还必需顾及市场的实际情形，特殊是应该看明白：当前假如股市没有必要的价格弹性，那是不投资者乐意参与，因为人们持有一个只会横盘的股票，做不了差价，同时又得不到相应的股息收入，那他为什么还要买股票呢？
有人以为，现在市场波动小，表明筹码锁定性好，市场成熟了。这就有点荒谬了，所谓的锁定性好，是因为大家没有措施来操作，其成果就是制约了增量资金的进入，使得低迷的行情不断连续。这种状态，怎么能说是市场成熟呢？在海外成熟市场，通常的指数波动是要比中国股市小，但无论怎么样，还是要比现在的中国市场大得多，如今没有一个国度的股市是如此长时间地走横盘行情的，广泛是有起有落，大趋势向上。
因此，基于当前股市的现状，应该斟酌怎样可以让市场较快地活跃起来。应该说，必要的价格弹性对股市而言是不可或缺的，也是其畸形运行的基本。因而，意识到股市活泼的必要性，解脱对价值投资的机械懂得，给交易型投资者以恰当的运作空间，恐怕都是一个须要引起各方面关注的问题。
（作者为申万宏源证券市场研讨总监）
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发表于 2016-10-14 12:56
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