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2#
发表于 2007-2-13 18:03
| 只看该作者
期货，对我来说已经陌生了，好久没玩这个啦。但一提到，还是会兴奋，呵呵。
你所说的未来期望的现货价格是指交割时的时段内的现货的价格，这个正确。至于你所说的，如果对冲者持有期货空头，投机者持有期货多头，那么期货的价格就会低于未来期望的现货价格，而当投机者持有期货空头，对冲者持有期货多头时，也会产生一样的情形。
我所理解的是，一开始对冲着持有大量的空头头寸，但之所以叫做对冲hedge，这个的意思就是说，他们要在以后做到对冲，平掉手里的空头头寸，或者说他们在一开始的时候持有相对应的产品的多头，或者现货，这就是所谓的对冲，主要以抗击风险为主。当然们大量抛售空投头寸的时候，必然导致现在的价格低于以后交割的价格，这就是对第一个的理解。
至于第二个的理解，一开始投机者大量持有空投头寸，一定要注意投机者和对冲着有本质的不同，投机者就是为了以小博大，而真正的对冲这是为了降低风险。这个时候，当投机者持有大量的空头头寸的时候，必然导致价格的下跌，而对冲者持有大量的多头头寸，但他们对了达到对冲的目的，同时会持有看空的合约，因为这个他们不可能是持有现货的。当他们不去抛售多头头寸的时候，因为他们另外一部分的空头头寸在如果价格越来越低的时候也会达到盈利，这个时候投资者的空头头寸就不会得逞，之所以叫做投机者就是因为他们会见风就变，那边有利转向那边，这个时候他们就会空转多。所以基本上又符合你说的那种情况。
有点绕，好久没看期货的东西，不知道说得对不对，大家可以一起讨论。 |
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