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发表于 2008-12-10 20:03
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德华旅游✳文化之旅 | 瑞典芬兰深度体验 · 最后的极光假期8日游,669欧起✳追寻极光,拜访圣诞老人村,亲历北欧冬季活动
10.12.08
华尔街并购业务遭受重创
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资银行界每个新入行的人都知道编制交易成绩单时会有多痛苦。每份宣传材料里都会列出各家银行完成了多少起交易。而分析师们要对这些排名进行富有想像力的条分缕析,以便让各自的公司能出现在榜单的最上面。
不过,不幸的事实是,不论你从什么角度分析并购数据,华尔街的业绩状况都很惨淡。据数据供应商Dealogic提供的资料,第三季度全球已宣布的并购交易金额较上年下降了7%,第四季度下降8%。
现在,让我们深入剖析这些数字。首先,考虑到年度(也是季度)结束还有三周时间,第四季度数字要做向上调整。但鉴于这三周里包括长假期,因此,这个调整可能太慷慨了。
而且,这些数字是基于已经宣布的交易,但去年的事实已经在很大程度上证明,说说容易,未必真能落实,特别是在融资成本高昂的情况下。即使是在为避免消耗宝贵现金而进行换股交易中,也往往会遇到收购目标的债务控制权转移问题,这也会让收购方不得不去为收购筹资。
为评估首席执行长们的实际行动如何,来看看已经完成的交易量。并购交易下滑的程度远比主要数据显示的严重。在考虑本季度尚未结束而对数据做相关调整后,本季度已完成交易量下降了27%。想想诸如力拓(Rio Tinto)等无果而终的收购案和类似加拿大电信商BCE Inc.并购计划等徘徊不前的收购案,就不难看出导致这么大降幅的原因了。
而考虑到强制进行的银行并购案对并购交易数据的影响,你会觉得前景更黯淡。如果不包括金融服务业的交易,则这个季度基本的并购交易量(包括已宣布的和已完成的)下降了45%。
随着幸存下来的华尔街机构陆续公布季度报告、并发布有关2009年的预期,形势恐怕只会更严峻。
数据显示,最忙碌的银行家是那些处理金融服务业并购案的人士。
但对数据的最后一项分析可以看到,出现了一种新的极其活跃的交易撮合方。本季度宣布的金额最高的10项并购交易中,有7项交易收购方都是美国政府。有两项的收购方是英国政府。
所有交易都涉及购买金融服务机构的股份。据Dealogic的数据,有几项交易没聘用顾问。不论这会让交易数量被虚报多少,它对华尔街最在意的交易手续费收入都起不了多大作用。
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