作者 边竞
, r# y A. q9 }" |0 w. E
2 e* e& u$ o* S1 Z8 D) e路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆. rs238848.rs.hosteurope.de" z# a3 m+ k' ]$ s; v
; L" K* n; k3 ?* @rs238848.rs.hosteurope.de但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
9 r. Y- O! x' g7 I; ~$ j人在德国 社区+ K( B2 r% E! f* q4 t
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平. 人在德国 社区6 q1 P0 H( j% N) @: s
. O' @( `- ^7 q+ [( A
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. rs238848.rs.hosteurope.de+ X2 f2 N2 ^1 J/ s8 y9 R' F
2 e5 S0 `) }+ a5 U
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎.
+ u0 K( k5 r# M+ {
$ x o; ^3 c5 x, g) }7 ~但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. ; p4 z" t" ?' G& @! c
人在德国 社区0 m2 p+ ~2 v4 S
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失.
8 H" A: T. ?- V7 ^( L, E1 n. B9 r
# J; W. e, i" `1 C8 Z# zrs238848.rs.hosteurope.de特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
0 e- g L0 P1 ?/ T1 E% X) K! _rs238848.rs.hosteurope.de9 _8 T! w" t; N- k& k
( o- L" n* f2 z4 M; n2 jrs238848.rs.hosteurope.de**政策进入观察期**
. G/ T+ a: l; r4 Yrs238848.rs.hosteurope.de1 @9 p: U' H9 [( h) w m. b
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. 2 G$ r# P/ j9 ?) |2 X3 O
4 N* v( @' ~1 y# Z1 L2 S前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
; V+ O3 y: ]0 W$ R1 ers238848.rs.hosteurope.de1 S1 V5 d: |* r8 W
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
/ O; F& Z( |$ K人在德国 社区人在德国 社区4 O- W9 F w @8 m& V
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑." $ B- Q" Q2 M, B# }3 `6 w
4 o% a4 C3 P$ m' v中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.
' s$ B4 H7 N6 @2 h3 `3 z2 Trs238848.rs.hosteurope.de) |% b1 L$ Q5 R1 i5 p3 C2 m
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.
/ o2 J1 z; P9 Z4 l3 S% |; R) s# F; P& H' t2 T
; p: ]3 \4 X$ \) A' Q5 b& N0 A% @5 j**关注一年央票动向**
# P; d8 o( A" H. \- ]; Prs238848.rs.hosteurope.de% {0 q" G6 X! k: C$ w0 R& u+ @
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. " _4 I7 W, u2 ^* U
- x" Z6 |8 m5 J2 W( K. k
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
7 d" k( a9 \" b; a: @3 q# w6 {0 O& G. E
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). 5 {* ?6 Q7 h2 W9 z G6 R( x! X4 Q
2 r$ B& n& I. P& j% P4 [ n央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%.
& G& u* z# {( e; M3 r. d6 w6 w3 b6 b3 T/ H3 a) \
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. ! j/ Q, @3 M- O& \ q! r
2 z* G. G' Z: |7 ?7 z, A+ i, k上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
7 Q, Q' k9 ~+ }. X
7 Q! d+ ^& }4 Y. `: x- `0 E4 r1 ^人在德国 社区他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元.
( ~$ x5 w( x' n( |4 |" }3 X" r5 C* }) r/ [
石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
, V9 s& _/ r( z X人在德国 社区人在德国 社区) W, M, A) Z5 `9 H! I
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|