作者 边竞
( u4 X0 e! b3 f: n0 p% s6 J" v6 J4 N
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆. 2 f9 Y; L" g- i, |% U& X1 v2 A
rs238848.rs.hosteurope.de; r- w# h8 d$ i( r0 O
但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性. * G" b6 N( A0 B* @$ u* _
K/ S4 J& y3 K0 c央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
& V2 g# s7 Y; Z) k% p( O6 T. Wrs238848.rs.hosteurope.de
$ k3 ~0 {" x4 {"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称.
! ~5 ]) N/ d3 {! y
' x: w7 r- f# T他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎.
* C9 [, f2 w9 t* h+ G' v% r
3 Q7 Y* l# `. Y$ w1 d" Drs238848.rs.hosteurope.de但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
+ B1 P. L$ `1 [6 P6 I Hrs238848.rs.hosteurope.de" E, X" I2 V2 |
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. 人在德国 社区, k; i! Q+ Z6 h- j' n0 h! r
( m7 |" }7 Z/ [# ~& D& c特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
, F9 X: u- s- E. d/ h
6 r1 z3 L$ {* [! c1 U4 K人在德国 社区
+ Q$ }) [, g }**政策进入观察期** $ d$ V. [' j: o/ l
3 M5 g. D0 W( t/ S% hrs238848.rs.hosteurope.de从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. 人在德国 社区7 z! r8 S8 y9 H( z0 ?7 R5 W
& c: N0 l5 H, U1 I6 P* U
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. rs238848.rs.hosteurope.de+ o; r3 }" t4 u `
rs238848.rs.hosteurope.de8 ^$ {+ O3 ?" R6 R3 y
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
, ?+ ^$ j% P0 U; [: o9 O' N6 x4 [* F
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
s, v% K2 r+ d! n
+ V8 u0 Q" ^* c6 T$ t7 x中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.
2 p! Q# v9 H0 i4 ~( b* v/ y人在德国 社区
' M! u2 f+ Z0 t) d1 |/ Z中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.+ }5 @) x0 W/ i5 p0 }) e$ P1 h
+ ~5 c; e9 w7 m, a& X7 |; H# e5 _7 o
**关注一年央票动向**
/ P) i3 F4 u. t) b; A% i5 [' ]( T3 v
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
: b( }6 x% e) r, {" A% r, l人在德国 社区& X- F) m8 G4 q6 E4 A; f
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了." / n7 R; I/ Y' ^7 Q# U
/ L& z$ D( f! ] C# ~% k
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). rs238848.rs.hosteurope.de8 E/ r* H7 q/ u. S, x
8 f* {+ x W- ?- d" S, `rs238848.rs.hosteurope.de央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%.
O' x. ]( U9 Y3 h; I, w( { q5 e5 i5 @: i1 h2 E
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. 人在德国 社区2 o) x; @5 n' ]% ^
1 J L* g& [1 u& ~ Q
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." rs238848.rs.hosteurope.de3 D* ~- Q/ A9 Q% B& Y% H
; d, y+ B& ~! X* y6 A+ b N人在德国 社区他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. rs238848.rs.hosteurope.de% t. T& c4 u c
8 f7 Q7 f0 x6 }6 W石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
& B3 ^) k% G, A! s8 }3 W$ J人在德国 社区. F0 t1 T) M0 V0 j% M
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|