作者 边竞
7 U0 o. |- Z0 R; d" N人在德国 社区
2 J1 s6 M. C, W- ], M4 S1 t' E4 F4 X人在德国 社区路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
* r: z+ F j6 P) A3 T+ _& K5 ]5 o- p
- y: ~8 a: `: c. M0 Z9 ~, N但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
; F; M- t4 a1 urs238848.rs.hosteurope.de: C0 |3 D* }. P; D4 p
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平. . I/ N; N9 F! C# E' |
人在德国 社区9 \' k$ Q0 g- R/ b9 G7 ]- L% {
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. 6 u! u4 ^% ?2 n& b. A
7 V$ [% M' }# Q3 V
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎.
# x" {; s6 p& ~- Q3 w6 f" urs238848.rs.hosteurope.de$ C4 ^ |0 s- d4 y
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. 人在德国 社区: k8 L2 }( S' S
1 d! n+ A1 W8 u) }3 Q0 ^: X去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. 4 A% J: E, B' L% H, J" l
! a6 P2 U( a% m特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%. ' U5 ~2 Y/ X' ]% j; T' q
rs238848.rs.hosteurope.de) V- Y7 [; Q- c4 T$ @) i
rs238848.rs.hosteurope.de/ p. [- x+ j, P% A$ A
**政策进入观察期** 8 \& o! Y% V7 ]' a {9 t
7 k; B9 F" Z; v从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. ' a0 O7 m+ L4 _+ @- L: x+ ]
( R' j$ j/ T1 ?; f/ A
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. 7 O2 d5 }$ Q7 L4 M8 m8 q
rs238848.rs.hosteurope.de4 A- l7 Y% L/ `6 M+ w+ u9 }
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.rs238848.rs.hosteurope.de' P' j# k& i* Q5 p# p
rs238848.rs.hosteurope.de; V# W! y9 _9 R( T3 V z6 Y' S
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑." $ t. ^9 d$ r: w% p- I& _6 m$ I/ p
rs238848.rs.hosteurope.de: h1 o) a$ G% E1 t2 h9 K9 k8 X* l( W# F
中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.rs238848.rs.hosteurope.de0 [+ D1 e3 G0 k+ r# G' q& r+ w
9 D/ r# q7 t) t3 ?3 a人在德国 社区中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.
0 q2 o- g; w2 A |% H人在德国 社区rs238848.rs.hosteurope.de" @: o6 r. x; S
rs238848.rs.hosteurope.de0 V" p+ Y) ?/ {7 x( E: ?' D1 U$ B* y
**关注一年央票动向**
! H D/ Y- g# j8 e. _+ ^- X7 B3 O" T! Q2 [$ S& C
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. - ]( Z' F! S$ N$ Z) K& w
" W; Z2 x, {7 P: a0 o- L( R0 ors238848.rs.hosteurope.de上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
, {" D. y1 F t7 I1 X9 [) Z3 O! k y R* ~5 l( R! k8 c
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). 人在德国 社区( X; `4 ]/ Y# l3 w2 t# L6 o, \
1 m% l* g/ g0 j
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%.
/ {' N& ~% N! `& N9 u
/ t& o+ F2 V. ]' H- G其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. }% G W/ l2 H+ i0 J
6 e" i- }/ s& y# C3 X
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." rs238848.rs.hosteurope.de7 W' e" X5 D( O
# N4 N4 [3 S' q! g1 M% T8 Y0 e
他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元.
% L& c. e/ |2 z' Y/ h& i; qrs238848.rs.hosteurope.de4 ]+ o$ u3 j7 w: U R
石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
5 V$ b: U/ f. c/ t! n5 i; I$ h人在德国 社区% g* }) o0 ]5 s% R0 w' {$ p
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|